全球经济难逃通货紧缩陷阱_政策法规_新闻_矿道网“博冠体育官方网站”

2007年国际金融危机早已过去8年，但全球经济仍无以几乎走进危机的阴影。近期全球市场轻微动荡不安，为全球衰退的前景急剧加添了新的不确定性。尤其是随着国际大宗商品兴旺周期的完结，全球价格总水平渐趋上升，激化通货紧缩的压力。

从金融流动性到经济增长速度，全球金融市场与实体经济都面对着严峻考验。　　通缩风险正在全球蔓延到　　全球金融市场巨幅波动和通胀下滑某种程度引起了全球央行的担忧，如何为全球衰退开处方，挣脱“衰退型快速增长”早已沦为放在世界各国面前的众多难题。

何谓通缩?尽管学术界对其涵义各有界定，但都特别强调一个必要条件，即物价全面持续性暴跌。　　当前，还包括繁盛经济体、中国新兴经济体等多个经济板块在内的通货膨胀率持续上行。根据摩根大通全球通胀数据，2015年第二季度全球通胀率仅有为1.6%，不仅高于去年底的2%，更加相比之下高于1990-2013年间全球通胀11%的平均水平，欧美国家的核心通胀率背离于通胀目标轨道，即便是欧洲央行祭典出有一轮严格货币政策的通胀效应也无法力挽狂澜，欧元区通胀率仍游走于临界线附近。

新兴市场和发展中国家内部快速增长力弱，结构性问题引人注目，工业生产上行，通缩风险正在全球范围内蔓延到。　　美元走强激化　　全球市场价格波动　　美联储加息邻近，激化了全球市场价格波动。

美元主导全球经济金融周期，美元货币周期的改变是了解全球经济金融南北的前提。美联储解散分析严格货币政策(QE)，这是美联储从过去10年的分析严格周期开始改向削减周期的开始。在这一过程中，美元贬值效应不仅通过“进口-购置价格-PPI-CPI”的渠道影响价格总水平。　　同时，由于美元是全球大宗商品的基准计价货币，美元的持续贬值造成国际大宗商品价格的更进一步上升。

数据表明，全球初级产品价格指数从2014年年初的180点跌至2015年7月的124点，跌幅高达36.7%。3年来，彭博大宗商品指数已跌到去了40%，仅有2015年就跌到去了近17%。

国际原油市场堪称遭遇重创，全球油价基准布伦特原油自2009年3月以来首次暴跌每桶45美元。目前较去年8月看清的一年高点每桶103.19美元暴跌56%左右。

　　美元贬值周期更进一步增大债务通缩压力。根据国际货币基金组织(IMF)预测，2014年，繁盛经济体的总债务为50.95万亿美元，规模同比下降2.32万亿美元;繁盛经济体的负债率为108.32%，同比下降0.66个百分点，债务风险依旧后遗症着繁盛经济体。有统计数据表明，全球债务总开销(还包括私人部门债务和公共部门债务)占到国民收入的比例从2001年的160%，升到金融危机愈演愈烈后2009年的将近200%，到2013年堪称超过215%。当前，美元正在步入新的周期，将不会使许多以美元计价的新兴经济体海外债务减少风险，并推升全球债务开销和融资成本上升。

据IMF统计资料，在2008年金融危机后，新兴市场的非金融类企业的海外发债规模经常出现了急遽攀升，其本质大多是新兴市场大企业利用离岸子公司通过在离岸市场所发售的债券、跨境外币贷款来展开资金套利交易。根据国际金融协会测算，2014至2018年，所有新兴国家必须展期的企业债务将超过1.68万亿美元，其中大约30%以美元计价。如果美元转入贬值地下通道，新兴经济体债券展期成本将明显下降，债务风险将随之加剧。

　　实体经济快速增长力弱　　也造成通胀下滑　　实体经济快速增长力弱和生产量缺口不断扩大也造成通胀下滑，甚至沦为通缩的最重要因素。2007年次贷危机以及其后的欧债危机以来，全球市场需求动能和格局再次发生了根本性变化，增量市场需求从美欧主导开始改变。根据世界贸易组织数据，2008年至2012年，中国进口占到全球进口总额的比例由6.9%升到9.5%。

金融危机侵袭3年间(2008年至2010年)，全球进口总体衰退8.4%，中国逆势快速增长23.3%，沦为全球市场需求的主要承托者之一，然而随着近几年中国启动去杠杆化和去生产能力化进程，增量市场需求大大上升，生产量缺口开始增大，全球受限的市场资源沦为各国的竞争焦点必要造成了全球价格总水平的上升。作为全球经济晴雨表和国际贸易先行指标的波罗的海干散货指数(BDI)，由2014年11月的1464点跌至目前的905点，跌幅高达38%，为30年来的低位，凸显全球经济上升和原材料进出口带给的贸易下滑。　　此外，人口结构的变化对全球经济和价格总水平的影响更加深远影响。

全球主要经济体正处于劳动人口周期变化拐点，尤其是国际金融危机以来的2008年至2014年期间，变换了美系国家和中国两个全球仅次于经济体人口周期拐点。以15-64岁劳动年龄人口比重取决于，美系国家和中国在2006至2009年经历了劳动年龄人口周期峰值，欧元区和日本人口周期月底1988至1992年闻覆以，人口结构变化，老龄化趋势造成储蓄消费结构变化，消费快速增长渐趋衰退，这是造成供给流失，并更进一步引起全球市场需求衰退和价格总水平下降的最重要因素。

　　国际金融危机愈演愈烈以来的8年实践中早已证明，世界经济快速增长轨迹和格局交错，逃出通缩和流动性陷阱区域，依靠减缓美联储加息和全球央行再度货币严格无法有效地解决问题。结构性问题必须结构性改革应付，如何找寻新的“供给替代”，提升仅有要素生产率，贯彻增进全球经济快速增长才是治本之策。

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